Ahora que los trabajadores están exigiendo aumentos salariales para compensar la pérdida de poder adquisitivo, es posible que las empresas tengan que aceptar una proporción más reducida de utilidades para que de aquí a 2025 la inflación siga avanzando hacia la meta de 2% fijada por el Banco Central Europeo (BCE), conforme a las proyecciones en la edición más reciente de Perspectivas de la economía mundial (informe WEO).

La inflación en la zona del euro alcanzó un máximo de 10.6% en octubre de 2022, cuando los costos de importación se dispararon tras la invasión rusa de Ucrania y las empresas empezaron a traspasar este aumento directo de los costos a los consumidores. Desde entonces la inflación retrocedió a 6.1% en mayo, pero la inflación básica un indicador más fiable de las presiones subyacentes de los precios ha sido más persistente.

Esto sigue ejerciendo presión sobre el BCE para que amplifique las recientes subidas de las tasas de interés a pesar de que la zona del euro entró en recesión a comienzos del año pasado. Las autoridades elevaron las tasas a un máximo de 3.5% en junio, un nivel no registrado en 22 años.

El aumento de la inflación hasta ahora es atribuible sobre todo a las mayores utilidades y la subida de los precios de importación, siendo un 45% de las alzas de precios atribuibles a las utilidades desde comienzos de 2022. Esto es lo que se desprende de nuestro nuevo estudio, en el que la inflación, medida en función del consumo, se desglosa en costos de mano de obra, costos de importación, impuestos y utilidades. Los costos de importación representan alrededor de 40% de la inflación, en tanto que los costos de mano de obra representan un 25%. Los impuestos tuvieron un efecto ligeramente deflacionario.